国债期货收涨 利率下跌

周四,利率下跌,2年国债利率跌5.37bp至2.83%,5年国债利率跌5.5bp至3.05%,10年国债利率跌…

周四,利率下跌,2年国债利率跌5.37bp至2.83%,5年国债利率跌5.5bp至3.05%,10年国债利率跌3.66bp至3.16%。10y-2y利差涨1.71bp,10y-5y利差涨1.84bp,5y-2y利差涨1.69bp。国债期货收涨,TS主力合约涨0.1%,TF主力合约涨0.24%,T主力合约涨0.34%。

银行间市场流动性现状:近期资金利率波动较大,时上时下,极不稳定,同存利率上行趋势还在,流动性总体依然偏紧。

货币总闸门:PMI和BCI等经济领先指标均处于上行通道中,9月及三季度各项经济数据表现不错,但无过热迹象,从此角度看,货币政策尚不具备大幅收紧的条件;9月房地产销售和投资表现继续不错,但边际上有放缓之势,10月相关高频指标明显下滑,居民加杠杆速度或有放缓,从而减轻货币收紧预期。因此,预计货币政策就算短期没有进一步宽松的动作,也很难进一步收紧。

广义流动性:9月社融存量和增量同比依然处于上行格局,难言拐点出现,不过,10月地产、汽车的高频成交数据降速,10月后政府发债又会减少,这对社融构成一定制约;信用利差和新发行信托收益率仍在趋势下行。暂时认为广义流动性仍处于宽松状态。

货币总闸门难有进一步收紧,广义流动性存在见顶迹象(现在还不能很确定),银行间市场流动性偏紧的局面或有改善,相应的期债策略为:趋势交易方面,国债观望或轻仓做多(博取可能有的反弹,是否转牛尚难定);套利方面,空短期限合约多长期限合约的跨品种套利平仓。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

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