周一美国国债继续遭遇抛售，导致收益率不断攀升。 上周长期国债收益率达到了六周以来的最大涨幅。 更高的“无风险”收益率使得证明股票高估值的合理性变得更加困难。

BTIG首席股票和衍生品策略师伊曼纽尔(Julian Emanuel)在一份报告中表示：“在创下历史新高后，估值高昂的的纳斯达克100成分股的表现要落后于大盘。”橡胶

“长期收益率在加速上升，加上实际收益率的持续回升，可能会给股市带来进一步的阻力。本月底，预期月底资产调仓的前景是卖出股票，购买债券， 伊曼纽尔说。

他表示，然而利率上升和收益率曲线陡峭有利于金融股，金融股有足够的空间跑赢标准普尔500指数。

市场预期美联储的非常规宽松货币政策将至少刺激近期的通胀压力，从而提高了债券收益率。与此同时，股市目前接近历史高点，以各种估值指标衡量，仍处于高位。

有分析师指出，与GameStop有关的抛售一样，在疫情爆发一年后，任何意外消息，甚至恶劣天气都可能导致接近历史高点的股指极易受到抛售的影响。当略低于纪录高位时，通胀恐慌或风暴可能会导致市场回调。”天然橡胶网

据报道，美国众议院预算委员会批准1.9万亿美元的新冠肺炎援助法案。同时，疫苗的推出和COVID-19病例数量的下降也继续点燃了今年经济活动加速的希望，尽管美国新冠肺炎死亡病例人数已达到50万人。

债券收益率上升和通胀担忧也突显了美联储可能转向鹰派立场的担忧，尽管美联储已承诺在通胀率升至2%以上之前不会加息。

杰富瑞全球策略主管肖恩•达比在一份研究报告中表示：“股票投资者的困难在于，美联储在GDP和利率方面越落后于市场预测，市场参与者就越担心(美联储可能收紧政策)会爆发恐慌。”

他说，美联储有意通过超过2%的目标来取代市场预期，这应该会使收益率曲线进一步变陡峭，而经通胀调整后的实际利率仍为负，这将使周期性债券和可变成本较低的公司表现更好。

一些股票投资者对近几周债券收益率的迅速上升越来越担心，因为这可能会损害依赖宽松借贷的高增长企业，并削弱股票的相对吸引力。债券收益率上升，反映出市场相信，在新冠肺炎大流行之后，经济复苏即将到来。

10年期美国国债收益率上周跃升14个基点，至1.34%，接近2020年2月以来的最高水平。本月到目前为止，基准利率已经上升了25个基点。美国国债5年期、30年期收益率曲线达到2014年以来最陡峭程度。

此外，市场分析认为，美债利率走高对股市冲击到底有多大取决于收益率究竟能涨多高、涨多快。

一些机构分析师表示，本月美债利率突然加速，并可能继续以比预期更快、更不可预测的速度上行。相较于缓慢、有序的攀升，这将对股市等其他资产形成更大的破坏性。

美国银行财富管理公司的首席投资官埃里克·弗里德曼表示：“当政府债券收益率上升时，所有资产价格应重新定价，这就是规则。不过，我认为收益率尚未上升到足以与股票竞争的水平。”

野村证券的分析师本周早些时候表示，如果10年期美债收益率升至1.5%以上，可能会导致股票下跌8%。

美银策略师则称，过去一周债券收益率的快速上升令一些投资者感到恐慌，但收益率再上升近0.5个百分点才可能遭遇更多阻力。可能引发股市震荡的收益率水平为1.75%，仍远高于当前的1.35%左右水平。

债券收益率攀升也给借贷成本带来上行压力。如今市场焦点转向美联储官员及其对借款成本跳增的看法，借款成本跳升可能会让经济自疫情中的回升之路有脱轨风险。

本周来看，市场将重点关注美联储主席鲍威尔的发言。他分别在周二及三出席参议院与众议院听证会，就经济前景发表看法。鲍威尔将有两天时间回答有关美联储鸽派策略的问题，以及美国国债收益率的上升在什么时候会对经济复苏构成风险。