国债利率大幅下行 空单止盈

周二,利率大幅下行,2年国债利率跌7.55bp至2.75%,5年国债利率跌7.15bp至3.0%,10年国债利…

周二,利率大幅下行,2年国债利率跌7.55bp至2.75%,5年国债利率跌7.15bp至3.0%,10年国债利率跌4.95bp至3.1%。10y-2y利差涨2.6bp,10y-5y利差涨2.2bp,5y-2y利差涨0.4bp。国债期货上涨,TS主力合约涨0.12%,TF主力合约涨0.33%,T主力合约涨0.4%。

经济:8月各项经济数据表现亮眼,多数超预期,经济再次确认处于较强的上涨格局中。

社融:地产成交上升趋势犹在,基建三季度仍可继续发力(主因专项债已使用比例明显低于去年同期,还有15%的剩余额度)。信用利差回落,违约情况好转,信托收益率下滑趋势明显,进一步证明当前的融资需求是不弱的。天然橡胶

流动性:MLF超量续作缓解资金紧张的需求,资金面近期有所转松,DR007开始震荡下行,隔夜利率再度回落,但同存利率上行拐点未现,流动性有边际放松的倾向。

利率前瞻:表面上看,当前是经济和社融双强的格局,但实际上社融已经逐渐接近顶点,10月专项债高峰一过,政府债券融资将见顶,社融将遭受拖累;另一方面,央行货币政策维稳意图明确。从昨日利率的表现来看,利空(经济大超预期)逐渐钝化,但些许利多(MLF超量续作)重燃市场信心,预计利率短期内上行空间有限。

期债策略:趋势交易方面,利率上行的逻辑不再顺畅,国债空单止盈后开始观望;套利方面,流动性难再进一步收紧,持有多2TF空T的组合进行套利。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

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