英国准备拥抱负利率?

英国负利率的闸门将开未开,又更松动了一些。天然橡胶网 英国央行行长贝利对负利率的态度开始转向,与上周形成大反差…

英国负利率的闸门将开未开,又更松动了一些。天然橡胶网

英国央行行长贝利对负利率的态度开始转向,与上周形成大反差。5月20日晚间,贝利称,正在密切其他央行的负利率实施情况,并将持续评估英国利率区间下限。言语中虽未明确回应负利率的实施可能性,但向市场进一步释放出预期。

当日下午,英国债务管理办公室(DMO)公布,发行37.5亿英镑3年期国债,平均收益率为-0.003%。这是英国首次以负收益率发行国债,意味着英国正式加入负利率国债的阵营。

不管是有意为之,还是奇妙巧合,官方关于负利率的暧昧表态和实际行动,正不断推升市场对于英国实施负利率的预期,引发英国大众对负利率将在近期变为现实的想象。

口风变了

5月20日,贝利出席英国下议院财政委员会听证会时称,新冠肺炎疫情暴发后,他关于负利率的立场发生了变化。他表示,负利率是一种非常微妙的政策工具,英国央行正在密切其他央行的负利率实施情况,并将持续评估英国利率区间下限。

“当前情况下,我们会积极评估这些工具。鉴于我们过去几周来所做的事情,这一点应该不会让人感到意外。”贝利说。

仅在一周之前,当2年期英国国债收益率跌为负值,创下记录低点时,市场关于英国将要实施负利率的声音不绝于耳。

一些业内人士纷纷认为,英国市场指标对于负值区间的率先下探,是强烈负利率预期的信号。英国货币市场押注,央行将于2021年6月货币政策会议上,正式推出负利率。但贝利在网络研讨会公开回应称,“目前不考虑负利率”。

而昨日,贝利一番意味深长的表态,与上周的强硬态度大相径庭,使得市场对于负利率的预期迅速升温。

汇市、股市旋即闻风而动。英镑兑美元短线走低超过20点,截至5月21日17时15分,报1.2224;英国富时100指数周四开盘下跌54.28点,跌幅0.89%。

荷兰国际集团利率分析师Antoine Bouvet表示,英美两国实施负利率的可能性一直存在,一旦实施,将影响深远。

英国发行首只负收益率国债

在贝利讲话前几个小时,首只负收益率国债浮出水面。

英国债务管理办公室(DMO)官网宣布,将发行37.5亿英镑三年期英国国债,平均收益率为-0.003%,发售的投标倍数为2.15倍。这是英国首次以负利率发行国债。

作为最重要的无风险收益率之一,国债收益率为何会出现负值?

“当前情况下,全球利率处于下行通道,资金使用成本、商品价格均在试探临界位置。”华泰期货宏观研究员徐闻宇表示,英国发行负收益率国债,可以看作是私人部门对于扩张谨慎,拥抱安全资产的结果。

超过2倍的投标倍数,留给市场较多解读空间。在花旗银行分析师Jamie Searle看来,这显示出投资者并未被负收益率吓倒。

荷兰国际集团利率分析师Antoine Bouvet认为,投资者对于负收益率国债的热捧表明,尽管英国增加了国债发行量,但投资者仍然缺少结构性的投资产品。

也有分析师认为,投资者购买负利率债券可能意味着英国央行未来需要采取更多措施,将英国通胀重新推回至2%的水平。

以负收益率标售公债,意味着,英国政府的借款实际上获得了回报,因为投资者同意收回的资金略低于借出的规模;债券持有者如果持有该债券至到期,所取得的先进回报将低于最初支付的金额。

负收益率债券在国际市场并不少见。目前,如德国、法国、日本、瑞士、丹麦、瑞典等多国国债收益率均为负值。截至去年8月,全球负利率债券规模已经达到15.2万亿美元。

负收益率债券在全球市场大行其道,背后的主要驱动力是投资者对避险资产的追捧。

华泰证券在研报中认为,全球增长放缓叠加稳定的通胀水平,使得实际利率明显转负,当通胀补偿仍不足以抵补对实际利率和增长前景的担忧时,就会出现负的名义利率。

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