5月末夜盘沪胶主力RU2609窄幅震荡，6月第一个交易日来临，天胶主力合约小幅走强，当前最高报价在17980元/吨，涨幅在0.79%附近，日内成交放量，多空博弈加剧，盘面呈现强预期、弱现实的震荡格局。

供给端形成多空分歧，东南亚、国内产区进入季节性开割高峰期，原料产量逐步释放，国内云南、海南胶水价格小幅回落，加工企业利润承压；但市场对厄尔尼诺干旱减产预期持续升温，远月合约情绪支撑较强，短期降雨扰动割胶节奏，限制原料放量速度，为胶价提供底部支撑。

需求端表现偏弱，国内橡胶轮胎企业进入传统淡季，半钢、全钢胎开工率小幅下滑，下游成品库存累积，终端重卡替换需求疲软，轮胎厂仅维持刚需采购，主动补库意愿不足，大幅压制盘面上涨空间；仅海外轮胎出口订单形成微弱需求托底。库存方面，上期所橡胶仓单维持高位，青岛保税区库存缓慢去化，去库节奏不及市场预期，持续施压近月合约。宏观层面原油高位运行，带动合成橡胶价格走高，间接支撑天然橡胶估值。

整体来看，短期沪胶缺乏单边驱动，上方受季节性供应增量、下游淡季压制，下方依托厄尔尼诺气候预期与原料成本形成支撑，区间震荡行情延续。操作上建议以区间思路对待，短线高抛低吸，重点跟踪东南亚产区降水数据与国内橡胶轮胎开工变化，警惕天气预期集中兑现后的回调风险。（文/天然橡胶网）