2020年一二季度都会是牛市?

进入2020年,作为“全面小康”、“十三五”规划、“三大攻坚战”的最后决胜之年,市场会有怎样的变化?天然橡胶网…

进入2020年,作为“全面小康”、“十三五”规划、“三大攻坚战”的最后决胜之年,市场会有怎样的变化?天然橡胶网

这一次有个宏观面的特殊现象,现在看盘后-股票-宏观-货币统计概览-货币总量-货币M2同比。2016年的5月,在这个点上,人民日报发表权威人士的采访,说将来经济要L型,于是就有了L型。

陈浩:接下来要进入经济稳定期

当时权威人士说经济L型是一个过程,时间还会很长。你看16年、17年、18年这是不是足够长?到18年6月,M2见到了L型的脚后跟,L型像脚丫,然后这开始走脚掌了。

把图压缩,闪回历史,我们可以到看到M2同比增长从1993年12月高达37%的洪水漫灌,拉低到1988年15%的大水漫灌,然后一路坚持了15年,终于在2013年启动了一次新的宏观软着陆。

欣赏一下L型的脚掌是这个样子。这意味着从这一刻起,我们就进入一个长达15年的稳定增长期,叫精准滴灌期,不是大水漫灌了。

为什么是15年?做一次宏观调控不容易,上一轮从30%的M3增长拉低到15%之后,1998年政策一路执行到2013年是15年,那么由此可以预期 M2 8%的政策,依然会执行15年。因为得来不易,把M2收缩到这么狠,居然没出系统性金融风险。

那么接下来的经济格局意味着什么呢?意味着M2 8%,理想值是名义GDP也是8%,为了名义GDP也是8%,M2可以是8.4%到8.6%之间,多少留一点余量。但名义GDP是不能跌破8%的,因为再减去2.5的CPI实际GDP就5.5%了。

陈浩:2020年有两大结论

所以2020年我给大家第1个结论,不要见到GDP数据不是6%而是5%,就惊慌失措卖股票。计划就是5.5%,我们只是很小心的让它接近目标值。为什么计划是5.5%?你就算算账就知道了,怎么也得给CPI 2.5%的空间,名义GDP只有8%,如果用8-2.5=5.5,那是8.5-2.5=6。所以保6%也不是保不了,前提是CPI不能太高。

那么接下来说还是那个公式8-2.5=5.5,于是货币就不再溢出了,货币不溢出就没有多余的钱去推升资产价格。回顾早前的状况,M2除平均增长再扣去4万亿那两年,平均增长率是17%,那么通胀控制到5%以下。比如说2007年的通胀就超过5%了,而GDP的增长率经常能看到10%~12%。如果是通胀是5%,GDP是10%,那就多出2%的货币来。这2%的货币溢出,叫推升资产价格。

那么这个社会主要的资产就两大块,一个是房地产,一个是股市。所以咱们这么长时间牛市只要爆发就是疯牛,主要的原因就是这个!那么接下来货币不溢出了,你再希望牛市是疯牛,请问钱在哪里?所以未来牛市的钱主要靠基金销售机构蚂蚁搬家,今天这个机构卖几个亿,明天那个机构卖几千万,然后加在一起,会导致未来牛市的资金是不断流的,但是也很难爆发。

陈浩:2020年市场会迎来两大利好

大家都知道一季度是季节性宽松,那么去年宽松今年就得宽松,否则同比就没有8%了。央行不敢把M2同比降到8%以下,所以它降准了。因为降到8%以下,就会迎来质疑:什么意思?要继续拉低 m2吗?难道软着陆没有完成吗?央行不能解释,所以一看不行了赶紧降准,必须维系8%。

就意味着去年一季度社融的大规模的增长,今年一定也是。这数据什么时候能听说呢?2月份。所以2月份有个重大利好等着你,就是春节后,叫社融爆炸式增长。其实跟去年是一样,只是用同比增长固定为常数,复制了去年一季度的宽松。虽说事不过三,但是每年春种秋收的节奏,由此还能再重复一次,就是2021年。

那么接下来在宏观面前还有第2个利好,刚才你看到M2走成L型了,名义GDP的L滞后M2五个季度。那么现在就应该能看到 GDP的脚后跟了;一季度能够看到半个脚掌;二季度,你能看到名义GDP的脚丫出来了。那么于是在今年的二季度,我们就可以对国际社会宣布中国宏观经济的软着陆成功了。当宏观软着陆胜利了之后,我们就可以像回顾1998年~2013年这15年的经济高速增长期一样回顾这个历史:它是形成于收缩M2一半半之后,长期稳定的货币政策带来欣欣向荣的经济增长。

陈浩:2020年的一二季度都会是牛市

那么假如这个过程可以复制,那就是2019年开始的15年,今年已经是第2年了,但是今年应该看到GDP软着陆走出脚丫,然后接下来就15年每年8%的GDP增长。

那么什么时候能够预期未来辉煌15年?就是今年的二季度末,谁来干?经济学家。现在呢?等数据中。先得走出 GDP的脚丫,也就是权威人士说的经济要L型,得有数据基础。一旦横着走了,那就意味着要固定增长率,所以耐心再等两个季度,到二季度末,也就是今年7月份,在7月18号左右,可能我们就要宣布未来15年的宏伟蓝图了。

所以你看一季度是牛市,它的基础就是货币季节性宽松;二季度也得是牛市,它的基础叫宏观软注入成功,未来15年中国大展宏图。

美国金融危机的经历,一旦M2 杠杆率高到8%,就进入金融危机的边缘了。咱们现在是6%,扩表就可以降低杠杆率,那央行为什么不扩表?问题在于我们宏观软着陆还没有成功。这个时候扩表就弄反了,应该是缩表,而不是扩表。

缩表意味着要控制货币的过快增长,但是目前出现的问题是货币快不够用了,所以央行也着急,它知道必须得扩表,但是扩表别人就质疑,所以央行多一事不如少一事,还有点空间先降降准,争取还能对付两个月。一旦发现宏观调控经济软着陆取得成功,GDP也走出L了,这时候才去汇报,要保证L持续下去,开始扩表。

扩表意味着什么?意味着发财。所谓发财就是赚钱,央行不印钱,您赚什么钱呢?有人说银行现在印钱了,非也,央行没印钱,央行提高的是杠杆率,是让银行多放债,支撑的当前的流动性。

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