欧洲央行宽松难挺金价

欧洲央行在最新的政策会议上如期按兵不动,并将利率前瞻指引改为“至少在2019年底前将保持利率不变”,较前次会议…

欧洲央行在最新的政策会议上如期按兵不动,并将利率前瞻指引改为“至少在2019年底前将保持利率不变”,较前次会议的“至少在2019年夏天前将保持利率不变”的表述有所推迟。从2019年9月开始,欧洲央行还将推出新的一系列每季度一次的定向长期再融资操作,至2021年3月结束。看似欧洲央行一系列操作又重启了货币“开闸放水”,但笔者认为,欧洲央行的宽松政策难以成为推动金价上涨的动力。

首先,欧元区政策仍是缓慢收缩基调。欧洲央行已经结束了2.6万亿欧元的购债计划。比较起来,新的TLTRO主要目的是稳定通胀,而不是对抗通缩。其次,新一轮TLTRO的规模有限。2020年,欧洲央行将有大量TLTRO贷款到期,引入新一轮TLTRO主要用于缓解债务大国的融资困难。最后,也是最关键的,欧元区的“放水”想要浇灌到黄金并不容易。其主要逻辑链条在于引发欧元的本币贬值导致转向配置黄金资产,但问题是作为竞争的美元资产也同时存在吸引力。所以,这也可以解释,为什么在2015—2019年间,欧洲央行资产负债表大幅扩张了2.3倍,但黄金价格却持续处于低位徘徊。

来源:同花顺财经

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