国债调整,T主力合约跌0.06%

周四,国债调整,T主力合约跌0.06%,TF主力合约跌0.01%。10年国债利率3.27涨1.81bp,10年…

周四,国债调整,T主力合约跌0.06%,TF主力合约跌0.01%。10年国债利率3.27涨1.81bp,10年国开债利率3.71涨3bp。

宏观数据方面,国内10月制造业PMI不及预期和前值,工业企业利润继续下行,库存增速下行表明仍处于去库存阶段,预示经济仍有下行可能。微观数据方面,土地成交和汽车销售持续低迷,猪肉价格居高不下,类滞胀特征尤为明显。在此宏观背景下,货币政策保持着稳健的基调,难以进一步放松。天然橡胶

周一央行超预期下调MLF利率5bp,释放当前货币仍是稳健偏松基调的信号,但对国债的支撑作用很有限。首先,调降OMO利率对国债的刺激力度显然比调降MLF利率更大,MLF与LPR挂钩后,调降MLF利率成了一种宽信用的政策;其次,调降幅度并不大,OMO利率7天目前是2.55,DR007目前2.45左右,所以即使看作OMO利率下调,不到10bp的调整幅度也只是随行就市而已。

当前货币政策是在稳增长和控杠杆之间进行平衡,所以货币政策宽松力度依然有限,且通胀预期愈发强烈之际,也不宜释放过度宽松的信号。国债近期大涨更多是情绪上的宣泄,昨日中美贸易磋商再传利好,短期内仍以逢高抛空的策略为主。中期来看,或许在通胀压力逐渐消退之际,会产生较好的买点,耐心等待。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

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