上周镍价低位回升。受关税影响，周一镍价跌停开盘，但周中随着特朗普暂缓对等关税，市场担忧情绪边际缓解，全球资产普遍上涨，镍价估值也逐步修复。

从镍供需看，4月中间品产量维持偏低水平，精炼镍供应增量预计有限，但整体需求不见起色，全球显性库存呈现高位震荡。橡胶

成本端，镍矿与中间品价格虽有回落，但整体表现坚挺，印尼政府再传税收政策于4月第二周落地，或对短期矿价形成支撑。

综合而言，预计下周宏观影响边际减弱，镍价或回归基本面主导，在目前价格水平下，镍估值仍有小幅修复空间，但需求难言乐观，预计短期镍价将围绕12万元/吨震荡运行。今日沪镍主力合约价格运行区间参考115000-125000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-15500美元/ 吨。（文/五矿期货微服务 原文标题/盘前Pro丨行情早知道）