11月20日橡胶主力合约开盘依旧在14300附近。上周周五，硅铁主力(SF402合约)低开后走低，日内收跌1.27%，收盘报7124元/吨。现货端，天津72#硅铁市场报价7300元/吨，环比上日-30元/吨，期货主力合约贴水现货176元/吨，基差率2.41%，处于中性水平。

　　基本面方面，我们看到硅铁供给环比再度回升，并创下今年3月份以来的新高，这是超乎我们预期的，内蒙地区保有相对利润空间仍在支撑供给维持高位，这削弱了供给端的收缩预期。需求端，铁水本周继续出现较显著的回落(季节性)，但钢厂盈利率水平已连续两周出现回升，“负反馈”以及超季节性的减产预期似乎愈行愈远，这使得需求端快速的预期也随着显著减弱。非钢需求仍维持在低位，未看到有明显的边际变化。从供需两侧来看，我们暂时未看到明显的矛盾及亮点，因此在黑色系偏好情绪带动下，我们仍旧维持震荡思路看待。

　　但供给端青海及宁夏地区的低利润水平以及近期被提及程度再度增加的气候、环保、“双碳”等话题背景下，我们认为后期供给端的故事需要加大关注力度，虽然当前并未出现。这将支撑后期硅铁价格或仍存在多配的性价比，虽然不在当下，这与当前盘面所呈现出的偏多方向，以及日线级别结构较为松散，短期继续上攻的基础较为薄弱相匹配。(文/五矿期货微服务)