上周橡胶期货持续保持在12000向上，截止周五主力合约收于12295元/吨。上周五，工业硅期货主力(SI2208)进一步走低，日内收跌1.74%，收盘报14150元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价14650元/吨，环比上日持平，升水主力合约500元/吨;通氧553#市场报价14850元/吨，环比上日持平，升水主力合约700元/吨;421#市场报价16350元/吨(升水交割品，升水2000元/吨)，折合盘面价格14350元/吨，环比上日-50元/吨，升水期货主力合约200。随着期货的连续走弱，工业硅期现结构全面转化为盘面贴水期货，我们认为这是市场悲观情绪的宣泄，同时，也提示着盘面估值已进入偏低水平。

　　基本面方面，我们仍旧看到下游包括多晶硅在内的相关消费品相对疲弱的价格表现情况，这是市场体现出来弱的一面，也是体现到当前弱势价格中的因素。但我们同时也看到一些更高频数据下工业硅需求存在显著支撑(其来自于依旧维持高位并有所增长得多晶硅产量，这主要依托于多晶硅即使价格已经出现大幅回落，但仍有丰厚利润得缘故)以及在价格走低情况下工业硅开始出现回落的供给，尤其前期利润较好的新疆地区也开始出现较明显的减产情况，即使其产能仍旧在增加。

　　下游的需求支撑(主要来自多晶硅)以及供给受限于低价的环比改善(回落)让我们看到了工业硅存在的向好预期。但我们前期所提及的，看到云南地区依旧是处于缺水的情况，目前存在改善的预期(降雨预报)，这也给我们所期待的“云南少雨将可能出现对供给的另一层制约”的预期出现波动。但当前云南仍旧未出现明显降雨，且当前的低价也仍会限制供给的回升。对此，我们建议继续观察实际的供给变化情况。

　　回归到盘面而言，前期所提示的“5月份可能存在的做多机会”可能暂时被预期破坏，需要进一步观察，盘面建议暂时以观望为主。(文/五矿期货微服务)