26日夜盘橡胶主力合约收于11925元/吨，自重返11900后，周内连续三天保持在此线上。硅铁主力(切换至SF306)维持小幅震荡，日内收涨0.14%，收盘报7362元/吨。现货端，天津72#硅铁市场报价7550元/吨，环比上日-30元/吨，期货主力合约贴水现货188元/吨，基差率2.49%，处于中性偏低水平。

　　基本面角度，我们仍旧看到硅铁主产区强大的控产能力，在内蒙以及宁夏利润环比持稳并出现回升的情况下，供给量并未发生显著回升，供给端的调控给予了硅铁自身基本面估值上的溢价，考虑后续的淡季，我们预期其产量或将继续维稳在相对低位水平。再看需求端，本周最显著的边际变化来自于铁水产量的见顶回落，虽然回落幅度有限，但这或代表着钢材端需求的拐点(至少是预期层面)。铁水的见顶符合我们基于1)钢材利润的低位;2)产量在一季度同比显著增长后，二三季度所面临的产量压减压力;3)当前钢材端一般的需求表现，这样背景下对于硅铁钢材端消费预期边际走弱的判断。至于非钢端需求，从3月份公布的出口数据以及海外粗钢产量情况来看，环比有所回升，但同比依旧表现弱(其中含去年俄乌事件带来的高出口基数的问题)。而金属镁端，本周价格的快速回落，周环比-4000元/吨，验证了我们非理性的涨价“并不具备持续性”的判断，同时，我们也维持金属镁端需求并没有发生向好转变的观点(包含预期层面)。

　　此外，煤炭价格对于硅铁成本端的拖累依旧存在，随着用煤淡季的临近以及当前逐步释放的煤炭供给(原煤产量以及煤炭进口的同比大幅提升)，我们预计煤炭价格将继续承压，从而可能带来硅铁成本端的进一步回落。因此，综合来看，短期我们维持“硅铁走势仍将以震荡为主，不排除进一步下探的可能”的观点。(文/五矿期货微服务)