今日早盘沪胶主力合约高位承压快速下探，前期多头集中止盈，期价重心明显回落，盘面波动加剧，20号胶同步深度跟跌。主力合约在19675元高位后持续回落，截至目前报价19010元/吨，昨夜外围市场风险偏好明显降温，美债长端收益率再度走高，市场推迟美联储降息预期，美元偏强运行，大宗商品集体承压，外围宏观利空成为今日胶价回调的重要诱因，削弱天然橡胶的天气溢价。

供应端基本面支撑仍存，泰国南部产区阶段性降雨扰动割胶，杯胶报价维持高位，原料成本托底现货，厄尔尼诺带来四季度产区减产预期仍在，青岛库存延续小幅去库，现货端暂无明显累库压力，本轮回调并非供应端基本面崩塌，更多属于前期连续上涨后的获利盘兑现。需求端依旧是行情短板，临近长假，国内轮胎企业备货基本收尾，工厂开工维持偏弱区间，重卡终端需求未见明显回暖，轮胎成品库存偏高，原料采购多随用随采，高胶价向下游传导不畅，供需强弱错位难以支撑持续高位估值。海外方面，海外轮胎需求平淡，东南亚主产国新胶逐步释放的预期升温，进一步压制多头信心。

整体来看，短期天然橡胶进入高位偏弱震荡阶段，外盘宏观压制叠加国内节前资金避险，驱动本轮快速下探。但产区原料成本支撑尚在，大幅下行空间有限，后续重点跟踪泰国产区降雨变化、杯胶报价以及节后下游轮胎开工修复情况，行情波动放大，谨慎追空。（文/天然橡胶网）