上周沪胶夜盘维持偏强震荡走势，资金博弈情绪仍浓，今日早盘沪胶主力合约高开后小幅冲高，盘面区间震荡整理，盘中最高触及19680元/吨，今开19565元/吨，短期上方承压，多空博弈加剧，成交与持仓小幅变动，市场观望情绪抬升。

基本面来看，供应端泰国主产区原料报价维持高位，杯胶价格坚挺，产区阶段性降雨扰动割胶进度，新胶释放节奏偏慢，原料成本支撑现货价格；国内云南、海南胶水报价继续走高，全乳胶现货跟涨，期现基差维持偏强格局。最新数据显示，2026年前8个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为161.5万吨，同比降10%。1-8月，泰国出口混合胶合计为122.9万吨，同比增10%。库存端青岛地区天然橡胶总库存延续去库趋势，保税区库存降幅明显，显性库存压力有所缓解，对橡胶价格形成一定支撑。

下游橡胶轮胎企业受原材料涨价传导，前期多轮发布涨价通知，但终端需求恢复节奏偏弱，半钢、全钢轮胎开工率未见明显回升，成品库存偏高，轮胎工厂刚需采购较为谨慎，大多以随用随采为主，并未出现大规模补库动作，需求端尚未形成强劲驱动。

宏观与资金层面，长假临近，市场避险情绪升温，部分资金选择获利了结，限制橡胶价格上行空间；海外市场方面，美国金融数据扰动大宗商品整体风险偏好，内外盘联动下胶价波动加大。20号胶同步小幅上行，内外盘价差保持震荡。

综合来看，当前天然橡胶处于供应偏紧、需求偏弱的博弈格局，短期支撑仍来自产区原料成本与青岛去库，但下游需求乏力、节前资金避险将压制上方高度，行情大概率维持高位区间震荡，需持续跟踪泰国产区天气、原料报价以及橡胶轮胎开工变化。（文/天然橡胶网）