天然橡胶期货主力合约昨日夜盘收于18350元/吨，夜盘出现稳定向上震荡趋势，今开继续保持上行势头，振幅减弱，但继续维持在18300元/吨上方，截至发稿已回升到18480元/吨。成交持仓维持活跃。

供应端杯胶价格保持韧性，形成成本托底。国内海南、云南新胶持续释放，不过阶段性天气波动抑制原料快速放量，现货报价跟随盘面小幅上调，基差维持偏弱状态。

需求端依旧处于传统淡季，轮胎企业开工率小幅修复，但整体提升有限，下游工厂多为刚需随采，大规模补库尚未启动，终端消费现实偏弱对橡胶价格上行形成压制。库存方面，青岛地区总库存延续缓慢去库节奏，但绝对库存仍处在相对高位，上方空间受到约束。

宏观层面，海外降息预期延续，原油价格高位带动合成胶走强，间接利好天然橡胶。厄尔尼诺远期减产预期仍在，但暂未转化为实质性产量收缩。

当前成本端支撑较强，但淡季需求难以驱动趋势性大涨，盘面维持宽幅震荡。短期继续保持强势，天气炒作情绪推升价格，BR橡胶受中东局势变化影响，保持强势震荡。操作上建议区间思路对待，重点跟踪东南亚产区天气、橡胶轮胎开工恢复及青岛库存变化，警惕消息面带来的短期波动风险。（文/天然橡胶网）