今日沪胶主力合约早盘区间震荡偏弱运行明显，盘面多空博弈加剧。主力合约开盘价在16765元/吨，而后再次出现下行，目前已回落至16680附近，跌幅明显。

季节性供给上量，导致目前原料价格开始走弱。上周泰国胶水原料继续下跌，杯胶胶水价差持续走缩。成本对盘面支撑减弱，原料端优势不再，是导致主力合约本周开盘即出现大幅下滑的原因之一。

下游方面，最新调研显示国内全钢胎样本开工率64.71%，环比回升2.61个百分点；半钢胎开工率65.39%，环比提升4.73个百分点。前期检修工厂陆续复产带动开工上行，但当前处于传统需求淡季，国内替换市场消费平淡，盘面上方压力仍存。

当下受天气预期以及原料价格影响，下方空间相对有限。国际地缘政治不确定性仍存，合成橡胶或将对天然橡胶存在带动效应，关注原料产出、天气、下游开工情况及合成橡胶价格的影响。能源价格波动风险仍在，预计整体宽幅震荡，当前价格宜观望。

库存方面，青岛港口天然橡胶延续小幅去库，但总库存依旧高于历年同期，持续压制上方空间。远期厄尔尼诺气候减产预期持续提供底部支撑，限制价格下行幅度。整体来看，短期供需呈现宽松、远期有预期的格局，胶价或将延续区间震荡行情。（文/天然橡胶网）