7月22日沪胶RU2609主力合约开盘继续维持相对稳定的震荡走弱，目前报16875元/吨，盘面在供应宽松预期压制下偏弱运行。

上游原料端增产节奏明确，东南亚全面进入7-8月割胶旺季，泰国杯胶报价回落至67.5泰铢/公斤，胶水79.3泰铢/公斤，随着开割范围扩大，加工厂压价收购，原料价格自前期高点小幅松动。

ANRPC数据显示，5月成员国橡胶总产量99.7万吨，同比下滑4.7%，但季节性增产逐步兑现，越南、马来西亚产出环比走高，仅印尼因老树老化存在长期减产压力。国内原料保持平稳，云南干胶厂胶水收购价在15650元/吨左右，海南原料报价持平，产区天气稳定，新胶正常上市，上游原料供给整体宽松。

泰国下调全年橡胶产量增速提供中长期支撑，我们这里一直认为长期来看上游天然橡胶利多仍然存在，不过周期比较长。而短期，当下属于旺产季节，增产逐步明显，但下游国内开工率其实并不理想，这又与轮胎企业需求承压有关，造成了现在震荡走势，向上受限，向下又存在支撑，库存去化受阻，胶价上下两难。尽管厄尔尼诺强度走高，带来远期减产预期，但短期难以改变当前增产格局，难以形成有效利多支撑。

短期胶价将延续区间偏弱震荡，上方受原料增量、淡季需求制约，下方依靠天气预期和小幅去库托底。操作上建议区间思路为主，重点跟踪产区原料放量速度与下游开工修复情况。（文/天然橡胶网）