隔夜能化板块整体小幅回暖，沪胶RU2609夜盘震荡收于16950元/吨，早盘围绕17000元关口反复震荡，盘面博弈短期台风扰动利多、中长期厄尔尼诺减产预期与当下季节性增产、高库存利空。

供应端短期、中长期逻辑分化。东南亚进入7-8月传统旺产，泰国杯胶67.4泰铢/公斤，原料持续放量，进口到港逐步增多。第9号台风“巴威”主路径偏向闽浙沿海，未直接登陆海南、云南主产区，但外围环流给海南、菲律宾带来分散降雨，阶段性干扰割胶作业，短期国产胶水供给小幅收紧。

7-8月全球将发生中等以上级别厄尔尼诺现象，或导致天然橡胶供应下滑，影响割胶进程以及产胶量。中长期中等强度厄尔尼诺持续发酵，Nino3.4指数1.8，下半年东南亚大概率高温干旱，ANRPC下调全年产量预期，远期供给缺口预期升温。

库存数据压力仍存，上期所天然橡胶仓单17.03万吨环比微增，青岛保税+一般贸易库存67.52万吨小幅去库，但国内全口径社会库存123.6万吨维持高位，压制近月上涨空间。

需求处于夏季淡季，橡胶轮胎厂高温错峰检修，全钢胎开工率63.5%，下游仅刚需采购，现货成交清淡，基差偏弱。

宏观上原油小幅上行、美元震荡偏弱，给商品情绪小幅托底。盘面短期受台风外围降雨、厄尔尼诺远期预期支撑，但旺季增产、高库存限制反弹高度。

操作以区间思路为主，短线关注台风云系对海南割胶的实际影响，中长期跟踪厄尔尼诺干旱兑现节奏。（文/天然橡胶网）