关于橡胶

1、泰国马上进入旺产季，供应回升预期未改。

2、产区降雨明显减少，原料产出逐步回升。

3、近期国内到港量放缓，天胶连续12周去库。

4、原料价格有所回落，价格远不如去年。

5、下游高成品库存、低原料储备、刚需采购。

6、关注下周美联储降息，大概率还是25基点。

7、中美贸易再次引发市场担忧。

8、留意国储局轮储消息。

9、技术面来看，橡胶宽幅震荡的大格局未变，万六上方见顶后持续走低，现下破万五支撑，仍未出现明显见底信号，下方关注万四支撑。

整体来看，橡胶基本面变化不大，主要受中美关税博弈影响，需求端的预期转弱使得期货价格表现更为弱势。而橡胶炒作的重点，始终是供给端。自8月开始，国内一直维持去库节奏，尤其上周去库幅度加剧，其实目前的去库节奏和库存数据，均符合季节性规律。而进入到11月份，泰国进入旺产季，国内便进入到累库周期，通常而言不会因为旺产累库而走低，因为市场已经提前走出预期了。往往会因为产区减产、累库不及预期等原因，导致行情大幅上涨，比如去年的“摩羯”。原料价格往往不与成本挂钩，通常会反应胶农割胶积极性。后市重点关注：产区天气、库存拐点、宏观政策、关税走向。

笔者认为，橡胶仍要维持宽幅震荡格局，目前来到区间偏低的位置，行情或许还有下行空间，但不建议太过追空。波段上更建议留意见底信号，逢低布局多单，卖出看跌期权可以优先考虑，相对稳一些。（文/晟裕期货分析）