上周铜价冲高回落，伦铜周涨0.02%至9796美元/吨，沪铜主力合约收至78800元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比增加0.4万吨，其中上期所库存减少1.1至7.3万吨，LME库存增加0.6至12.9万吨，COMEX库存增加0.8至22.6万吨。上海保税区库存增加0.2万吨。当周铜现货进口维持亏损，洋山铜溢价抬升。

现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水53.7美元/吨，国内现货货源供应有所增加，周五上海地区现货对期货升水125元/吨。

废铜方面，周五国内精废价差报840元/吨，铜价冲高回落精废差前高后低，当周再生铜杆企业开工率小幅抬升。据SMM调研数据，上周国内精铜杆企业开工率下滑。橡胶

价格层面，本周迎来几大宏观重要事件：国内政治局会议、美联储议息会议和美国铜关税落地，当前美联储议息会议和美国铜关税均具有不确定性，不过若关税严格执行，落地后将对沪铜、伦铜构成压力。

产业上看铜原料紧张格局维持，且短期供应端扰动有所加大，不过由于下游需求季节性偏淡，叠加进口预期增加，预计铜价向上受限，震荡偏弱为主。本周沪铜主力运行区间参考：77500-79800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-9950美元/吨。（文/五矿期货微服务 原文标题/盘前Pro丨行情早知道）