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受美国与多国关税关系缓和提振，美豆价格近期走强，但特朗普政府维持对华高额关税的政策仍未松动。国内市场方面，随着大豆到港量逐步回升，未来三个月预计进入累库周期，油厂压榨利润承压。上周豆粕市场呈现"成交活跃但提货偏弱"的特点，叠加开机率维持低位，华北地区因设备检修导致豆粕库存偏紧，推动周末现货价格大幅上涨150-200元/吨。不过，随着MYSTEEL预计下周开机率将回升，豆粕现货可能呈现"短强长弱"的运行态势。

成本端支撑与潜在风险并存

当前我国大豆进口高度依赖巴西市场，由于美豆关税壁垒未解，巴西升贴水后期存在走强预期，短期下跌空间有限。值得注意的是，美豆价格已显著低于种植成本，在种植季窗口下，面积调整及天气炒作可能提供阶段性行情机会。若宏观环境保持稳定，我国大豆到港成本或呈现"易涨难跌"格局。然而需警惕贸易战升级风险——若宏观氛围转弱，美豆种植成本支撑、巴西升贴水强势及国内需求疲软可能形成三重压制，届时豆系价格上行空间将受到明显制约。橡胶

交易策略

05豆粕合约成本区间2750-2850元/吨，09等远月豆粕目前成本区间为2850-2950元/吨。短期美豆因贸易战承压，但估值偏低叠加种植面积下降、美豆油需求大幅增加预期有较强支撑。巴西大豆卖压及宏观走弱压制近期巴西升贴水，但高额关税及中期卖压缓解亦有所支撑，大豆到港成本趋于稳定，中期有看涨趋势。国内豆粕因有累库趋势及宏观风险暂未解除等承压，但中期受到港成本稳中偏涨预期影响，预计区间震荡回落买思路为主。（文/五矿期货微服务 原文标题/盘前Pro丨行情早知道）