特朗普宣布对主要国家征收“对等关税”，关税幅度总体超预期，关税宣布后风险资产承压，离岸人民币明显走弱，铜价下跌。

产业层面，昨日LME库存减少1400至211875吨，注销仓单比例下滑至46.5%，Cash/3M贴水42.3美元/吨。橡胶

国内方面，昨日上海地区现货升水上调至30元/吨，盘面回升下游接货意愿转弱，成交一般。广东地区库存转降，现货升水期货持平于10元/吨，下游补货意愿一般。

进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩至400元/吨左右，洋山铜溢价环比下滑。

废铜方面，昨日国内精废价差扩大至1510元/吨，废铜替代优势小幅提高。

价格层面，美国或在未来几周对铜征收关税，尽管关税幅度未确定使得后续价格依然存在波动风险，但全球精炼铜向美国转移趋势止住使得铜短缺预期缓解，同时对铜征收关税和对等关税引起的需求担忧加剧。

原料方面，铜精矿加工费还未止跌，矿端供应扰动使得铜矿紧张格局延续，加工费还未止跌对铜价存在支撑。

总体看，需求担忧下铜价或继续承压。今日沪铜主力运行区间参考：78000-80200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-9800美元/吨。