周二，黑色系继续大幅下行，同时，月底会议再度未传出超预期政策，板块整体仍旧延续悲观情绪。锰硅主力（SM501合约）再度大幅下行，日内收跌2.59%，收盘报6770元/吨（加权指数盘中一度跌破6600关口）。我们在报告中所提示的“整体价格表现明显弱化，走势松散无力，向上反弹缺乏力度的背景下需要警惕价格收敛后向下再度跌破前低（6932元/吨，针对加权指数，下同）后继续下杀至6800元/吨甚至6600元/吨的可能，图形走势角度警惕下跌风险”持续被验证，盘面弱势程度超我们预期。

基本面角度，锰硅供给仍处于高位，周产环比有所回落，但减产效果并不显著。相较之下，需求仍表现疲弱，螺纹产量继续下滑且铁水高位停滞。高位的供给配合低位的需求，以及处于历史绝对高位的库存，锰硅整体仍维持宽松的格局。我们前期提到，上一轮锰硅价格上涨的根本逻辑在于锰矿价格，尤其高品锰矿价格抬升所带来的成本端的抬升，其自身基本面角度不存在任何亮点。橡胶

我们看到高品锰矿端库存近期再度回到去库势头之中，环比继续明显下降，但高品锰矿本周价格在锰硅弱势价格影响下缺乏向上动力，虽然我们看到低品锰矿价格有所企稳，本周略有回升，但力度较为一般。从整体的高品锰矿供应，我们仍提示关注高品锰矿端的矛盾情况。在澳洲矿仍无法发运的背景下，后续预计仍将持续去化，关注8月中下旬时间节点情况。我们预计行情的关键节点或在8月中下旬，在此之前仍以观望为主。不可否认的，虽然希望的愿景偏美好（后续矿端带来的反弹），但我们看到了整体商品氛围以及黑色系价格的弱势表现，在这样的背景下（若氛围无法得到改善），预计价格难以走出独立的强势行情，结合盘面给到的弱势表达，虽然存在矿端预期（主观），但我们暂时未看到价格显著企稳且能够向上形成上涨攻势的态势，这是相对客观事实的表达。（文/五矿期货微服务 原文标题/盘前Pro丨行情早知道）