五一假期间外围市场先抑后扬，伦铜3M合约较节前下跌2.6%至9914美元/吨，同期美元指数走弱0.7%、离岸人民币升值0.9%。假期间铜价下跌的原因在于海外避险情绪降温，通胀预期下滑，而美联储议息会议表态偏鸽、美国非农数据弱于预期和权益市场回升使得铜价企稳。

产业方面，假期间海外交易所库存继续减少，LME+COMEX库存加总13.3万吨，较节前减少0.6万吨，LME注销仓单比例继续降低，Cash/3M贴水扩大至120.0美元/吨，显示现货市场仍较疲软。橡胶

供应方面，节前当周国内铜精矿现货加工费继续下滑，加工费仍处于历史低位。近期主要铜矿企业陆续披露了一季度生产报告，尽管部分矿企生产扰动较大，但低基数和部分矿企扩产使得一季度产量同比增长幅度并不低。

总体而言，5月份宏观情绪面偏乐观，但市场避险情绪降温可能使得铜的金融属性弱化、商品属性增强，在精炼铜供需没有大矛盾的情况下，铜价或震荡调整以寻找需求端支撑。本周沪铜主力运行区间参考：78500-82000元/吨，伦铜3M运行区间参考：9700-10200美元/吨。（文/五矿期货微服务 原文标题/盘前Pro丨行情早知道）