目前橡胶主力合约维持在11900附近震荡，短期内上游压力减弱。上周五，工业硅期货主力(SI2208)探底回升，日内收涨1.78%，收盘报12860元/吨。现货端，华东不通氧553#市场报价13400元/吨，环比上日-50元/吨，升水主力合约540元/吨;421#市场报价14800元/吨(升水交割品，升水2000元/吨)，折合盘面价格12800元/吨，环比上日-100元/吨，贴水期货主力合约60元/吨。

　　对于工业硅，在当前下游需求表现弱势的情况下，市场博弈的是西南地区供给回升以及成本端煤炭价格继续走低的预期。在“西南地区供给将受低降雨影响恢复受限”的预期被西南地区降雨将增多的预报“证伪”之后，工业硅价格出现了快速走低。同时，近期煤炭价格的承压快速回落使得工业硅盘面价格进一步走低，并在盘面创下12505元/吨的新低。

　　我们也看到供给端的压力确实继续增加，本周工业硅产量环比继续小幅回升，依旧位于高位水平。其中，新疆地区由于仍旧保有利润，供给在短暂减量后再度创下历史新高，且四川地区供给正呈现逐步回升的势头，虽然当前仍旧处于相对较低的水平。但同时，我们也看到云南地区产量恢复仍旧受亏损以及水电制约。此外，当前的价格下，多数工厂已经处于亏损线之下。因此，对于当前的价格，我们认为已经反映了市场绝大多数的悲观情绪，是一个price-in的价格，在这样的价格下继续悲观或者过分看空是十分危险的举动。但我们也需要清楚的认识到，目前的硅价缺乏向上的驱动，下游多晶硅价格的快速走低以及有机硅亏损下的持续减产、地产及汽车行业景气度差带来的铝合金的需求低迷(体现在价格阴跌)表明当前需求依旧薄弱，虽然我们认为多晶硅在当前仍旧拥有高利润情况下将支撑起工业硅需求。在市场的预期发生转变前(西南的供给重新被证实无法恢复或市场的多头氛围开始回升)，我们认为工业硅仍旧是偏弱走势，但不宜在当前水平继续过分看空，且需要防范价格的反弹。(文/五矿期货微服务)