4月21日日盘，橡胶主力合约开盘突破万二，周内橡胶期价难得出现震荡上行。周四，硅铁主力(切换至SF306)大幅走弱，日内收跌2.09%，收盘报7604元/吨。现货端，天津72#硅铁市场报价7910元/吨，环比上日-50元/吨，期货主力合约贴水现货306元/吨，基差率3.87%，处于中性偏高水平。本周硅铁产量在上周短暂小幅回升之后本周再度回落至9.7万吨水平，产量依旧被控制在低位。但我们也看到了需求端，铁水产量本周见顶并环比小幅回落。

　　基本面角度，我们仍旧看到硅铁主产区强大的控产能力，在内蒙以及宁夏利润环比持稳并出现回升的情况下，供给量并未发生显著回升，供给端的调控给予了硅铁自身基本面估值上的溢价，考虑后续的淡季，我们预期其产量或将继续维稳在相对低位水平。再看需求端，我们本周观察到的比较显著的情况在于铁水产量的进一步回升以及金属镁价格的暴涨。对于前者，我们维持先前观点，即钢材利润的低位、产量在一季度同比显著增长后，二三季度所面临的产量压减压力(有消息称今年粗钢将维持平控，这与我们所预期的至少平控观点一致)以及当前钢材端一般的需求表现，使得我们对硅铁钢材端消费的预期是边际走弱的，虽然当下铁水数据已经来到了过去几年统计值的极高值区间附近。本周钢厂集中公布的检修计划也在验证我们的观点。至于府谷地区兰炭炉子整改带来其循环产业链中金属镁价格的暴涨，我们认为其是持货方在市场供给端受限预期下的“趁机捂货” 带来的“非理性”价格行为，并不具备持续性，观点的落脚点在于下游表现依旧弱的汽车以及3C数码产品产业(本周金属镁价格已经出现了显著回落)。对于硅铁而言，若后期金属镁供给受限，则对于需求是利空条件;若供给并不受限，高价下短期金属镁产量将有脉冲式增量可能，但随之而来的是价格的快速回落，回到、甚至低于暴涨前水平，对于硅铁需求的增幅有限。因此，对于硅铁的非钢需求端，我们认为并没有发生向好的转变。

　　此外，煤炭价格对于硅铁成本端的拖累依旧存在，随着用煤淡季的临近以及当前逐步释放的煤炭供给(原煤产量以及煤炭进口的同比大幅提升)，我们预计煤炭价格将继续承压，从而可能带来硅铁成本端的进一步回落。因此，综合来看，短期我们认为硅铁走势仍将以震荡为主，不排除进一步下探的可能。(文/五矿期货有限公司)