3月11日橡胶价格冲高回落。主力多头减仓。

鉴于仍然没有收储轮储的新闻出台。没有利好而涨，主力空头选择RU2409加仓。

橡胶3月8日大涨。盘中涨幅达到约500元。涨幅罕见。与2023年9月1日类似。

基于我们会有不知道的市场（利多）信息，和我们可能会犯错的假设，我们总体态度谨慎。

我们结合电话访谈，对市场大涨的原因做出了以下猜测（可能不一定对或者准确）：

部分市场人士推测或许有国家收储或者轮储橡胶事件，否则比较难解释为什么如此大幅快速上涨。

但这种假设苦于尚未找到直接的新闻证实。有待进一步验证。

部分市场人士认为是做多农产品和做多通胀的宏观配置资金，配置做多了具备农产品属性的橡胶。

这种假设认为橡胶也是农产品，容易受到厄尔尼诺干旱产生利多影响。

橡胶前期由于泰国胶水偏紧，原料强势，NR偏强。需求偏软，供应短期强。

橡胶RU加权在前期重要14800一线遇阻。暗示此价格对生产商卖出套保的吸引力。

天然橡胶RU多方认为，对比铜金属铁矿螺纹，糖棉花等商品，橡胶价格偏低。厄尔尼诺可能有助于橡胶减产。去库或超预期。

天然橡胶空头认为RU升水20号胶比较往年偏高。供应大库存高。一季度价格偏高会刺激全年大量新增供应，减产或落空。

行业如何？

需求表现偏弱。

需求方面，截至2024年3月8日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.67%，较上周走低0.47个百分点，较去年同期走高1.35个百分点。国内橡胶轮胎企业半钢胎开工负荷为78.68%，较上周走高0.46个百分点，较去年同期走高4.59个百分点。轮胎下游经销商订货会持续中，成交尚可。国内轮胎工厂对泰国高价原料接货意愿不强。成本端支撑仍然存在。全钢轮胎需求未明显提升。半钢轮胎恢复比较好。

库存方面，截至2024年3月8日，天然橡胶青岛保税区区内库存为12.95万吨，较上期减少了0.05万吨，降幅0.39%。天然橡胶一般贸易库库存为42.81万吨，较上期减少0.21万吨，降幅0.49%。

截至2024年3月8日，上期所天然橡胶库存215333（899）吨，仓单210080（220）吨。20号橡胶118339（3427）吨，仓单111384（605）吨。

橡胶现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合橡胶报价13000（-150）元。

标胶现货1590（-10）美元。

操作建议

橡胶价格短期上涨超出我们预期。我们态度谨慎。

我们从中期看，RU上方空间小下方空间大。

虽然橡胶价格大涨，我们也在动态评估，目前未改变偏空观点。

拟作为空头配置。胜率高，赔率也较好。

拟14000-14450之间或略低，按照均匀节奏配置空头。暂不加仓，多做观察。

买现货或NR主力抛RU2409/RU2501继续中线推荐。05移仓远月以便规避市场的收储预期。（文/五矿经易期货）