2023年1-9月，国内天然橡胶市场大致呈现下跌后震荡回升态势，以沪胶主力合约为例，3月16日最低跌至11550点，9月5日最高涨至14735点，累计波动幅度3185点，振幅为27.58%。

分阶段来看，2023年1月天然橡胶行情上涨，一因新年伊始，资金重新入场，商品市场氛围偏多，橡胶期货高开。其二，国内疫情防控政策放开，各企业逐步复工复产，业者对后市经济持乐观预期。其三，交割品全乳胶2022年产量偏低，期货市场多头强势，以及全球天然橡胶向低产季过渡，均支撑胶市上涨。

2023年2月至4月中旬，天然橡胶市场下行探底，主要因货源供应充足压制。尽管全球天然橡胶处于低产阶段，但因前期非标套利窗口开启，叠加国际市场需求低迷，更多的天然橡胶流入中国市场，国内货源供应充裕，尤其青岛地区深色胶库存不断攀升至历史高位水平。下游轮胎企业生产尚可，但制品行业订单欠佳，工厂采买平淡。春节前强预期利好消化，面对弱现实的冲击，大宗商品市场热度降温，叠加RU期货自身多头氛围扭转，以及印标到港增多，NR期货同样走弱。除此之外，地缘政治冲突、全球通胀压力、美欧央行持续加息及银行业危机等国际环境更加严峻，内外双重利空压制胶市持续走弱。

2023年4月下旬至9月，天然橡胶市场呈现阶段性震荡上涨态势。云南产区白粉病和极端干旱天气导致开割严重推迟，交割品预期减产因素发酵，带动4月底行情反弹。5-8月反复炒作国内橡胶轮储消息，天胶行情冲高，但又与基本面弱势现状相冲突，导致市场呈现震荡反复走势。此外，厄尔尼诺气候形成，提振农产品期货；国内刺激政策不断加码，商品市场氛围回暖，以及下游轮胎企业产销情况较好也为天然橡胶市场提供向上支撑。9月天胶市场飙升，主要因丁二烯橡胶期货交割品不足，资金轮番做多橡胶期货品种。

展望四季度，预计天然橡胶市场回落后反弹。随着雨季结束，天然橡胶产出向最大旺产季过渡，新胶供应量逐步增加。且交割利润窗口开启，国内国营厂家积极生产全乳胶，同时20号胶进口量也逐步提升，交割品供应量增加。此外制品等企业订单萎缩，浅色胶需求欠佳，亦对天然橡胶市场构成压制，行情存在回调风险。但丁二烯橡胶交割品少，其期货表现仍会影响天然橡胶期货。此外，中国天然橡胶轮储话题尚未完结，也会支撑天胶整体行情，预计下方空间有限，存在回调后反弹预期。（文/金联创橡胶 作者/唐晓楠 标题/2023年前三季度天然橡胶行情回顾）