一、宏观因素干扰，橡胶期货跳水

本周（7月31日至8月4日）天然橡胶期货呈现先涨后跌走势。近期国内气氛偏暖，发改委出台20条新措施，包括优化汽车限购措施，扩大新能源汽车消费等，周初橡胶期货上涨，RU2309合约最高涨至12340点。09合约进入限仓月，持仓量下降。天然橡胶现货交易平淡，期市上行遇阻；惠誉下调美国信用评级事件发酵，宏观避险情绪升温，国际油价大跌，周三夜盘尾盘国内商品期货集体走弱，RU2309合约最低跌至11955点，随后期价企稳整理。

二、业者逢低补货，底部支撑较强

天然橡胶现货市场，周四（8月3日）全乳橡胶市场价格跟随沪胶回落下调100-150元/吨，市场中间商库存不高，随着价格走低，部分业者补货，市场交易量较前期有所提升。2023年混合橡胶、越南3L橡胶价格长期在低位运行，本轮期货下跌，其现货价格跟跌幅度相对较窄，约在50-100元/吨。截至8月3日，山东地区混合橡胶现货价格在10450-10480元/吨，位于年内低位水平（7月21日最低10400元/吨左右），市场贸易商回补空单、下游工厂补货，市场买盘气氛活跃，成交价格下调后又微幅反弹。因制品行业订单欠佳，越南3L胶整体交易依旧偏淡，但越南方美金报盘坚挺，以及近期到港优质货源偏少，国内现货价格同样抗跌。

三、缺乏指引，天然橡胶走势仍显胶着

技术面来看，宝塔线、波段之星指标呈现做空信号，预示期价仍有下行风险，RU2309合约下方关注前期低点、薛斯下轨、布林下轨11800-11900附近支撑，关注上方均线、布林中轨、薛斯上轨12150-12250区间压力。沪胶主力逐步移仓换月至RU2041合约，下方暂关注近期低点12900附近支撑，若跌破则进一步下跌看12700附近点位。上方关注布林上轨、薛斯短轨上轨以及前期高点13400-13500附近压力。

天然橡胶基本面，国内外产区处于增产季，但时值雨季及台风季，局部区域仍受降雨影响，原料产出受限，以及成品销售平淡，价位偏低，加工厂利润空间受损，生产积极性一般，新胶产出提量或不及预期。国内越南橡胶到港量增多，沪甬地区库存缓慢增加；青岛地区深色橡胶库存窄幅下降，但库存整体居于高位水平，供应保持充裕。下游需求相对平稳，汽车产销回升较快，以及外贸订单支撑，半钢胎企业维持高产，全钢胎及制品行业订单无改善，对橡胶原料采买意向平淡。除全乳橡胶外，其他胶种价格处于年内低位水平，底部支撑较强，下方空间有限。中短期来看，天然橡胶市场多空双方均缺乏主动出击动能，市场行情或弱势区间震荡。趋势方面，“金九银十”预期下游需求对比6-8月好转，且国内诸多刺激、补助政策提振下，终端市场内需环境有望改善，或提振天然橡胶市场于底部复苏回升。（文/金联创橡胶 作者/唐晓楠 标题/天然橡胶：期货探底整理 底部支撑增强）