丁二烯橡胶顺丁橡胶上市。

我们对顺丁橡胶了解不足，或难以给出胜率和赔率比较高的建议。

我们研究发现，顺丁橡胶属于三高品种。（较）高利润，高产能，因此逢高空相对来说逻辑似乎更顺畅。

顺丁橡胶加工利润处于10年期最好的时期段。挤压利润胜率比较高。未来2年产能大投放，一旦其他行

业需求不及预期，容易发生预期快速坍塌。目前价位中性，做空向下空间和做空性价比可能短期不高。

初步判断，市场高开后容易走弱。短期中期尽量不做多，短空快进快出。多BR2401空BR2405。

橡胶7月31日较大反弹。

我们对橡胶持偏空看法。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合橡胶报价10500（0）元。

标胶现货1300（0）美元。

操作建议

随着泰国供应旺季来临，NR承压。RU升水也不合理。

我们观点没变，RU偏空头思路。我们建议RU反弹抛空机会。反套多RU2401空RU2309。

BR短空设置止损快进快出。正套多BR2401空BR2405。

1）重卡数据有恢复但对橡胶拉动有限。

2023年6月份，我国重卡市场约销售7.4万辆，环比5月份下滑4.4%，比上年同期的5.5万辆增长34%，净增加约1.9万辆。1-6月，重卡市场累计销售47.6万辆，同比上涨25%，同比增速扩大了1个百分点。

2）橡胶轮胎出口后期预期转差。

1至6月，中国橡胶轮胎累计出口量达428万吨，同比增长13.7%；出口金额为749.23亿元，同比增长19.9%。

6月，中国橡胶轮胎出口量再次实现同比、环比双增长，出口额同样保持稳定增长。

3）橡胶轮胎厂开工率后期预期中性

需求方面，截至2023年7月28日，需求方面，山东地区橡胶轮胎企业全钢胎开工负荷为62.06%，较上周走低0.08个百分点，较去年同期走高3.74个百分点。国内橡胶轮胎企业半钢胎开工负荷为72.04%，较上周小幅走高0.14个百分点，较去年同期走高7.61个百分点。

4）库存中性偏弱

截至2023年7月28日，上期所天然橡胶库存189668（3348）吨，仓单174930（2240）吨。

20号橡胶库存73785（403）吨，仓单70661（202）吨。交易所+青岛库存113.78（-0.05）万吨。

5）ANRPC产量累计同比增加1.79%。

5月份全球天然橡胶产量预计同比增长0.3%至100.6万吨，环比增长12.3%。天然橡胶消费量预计同比增长3.5%至127.2万吨，环比下降1%。

预计2023年，全球天然橡胶产量同比增长2.5%至1488.8万吨。其中，泰国增长2.5%，印度尼西亚增长1.8%，中国下降0.1%，印度增长3.8%，越南增长0.1%，马来西亚增长11.4%，其他国家增长2.8%。2023年，全球天然橡胶消费量预计同比增长0.3%至1511.8万吨。其中，中国增长4.3%，印度增长1.9%，泰国下降26%，马来西亚增长5.8%，越南增长5.8%，其他国家增长0.6%。

2023年05月，橡胶产量834.7千吨，同比0.57%，环比13.33%，累计4311千吨，累计同比1.92%。

2023年05月，橡胶出口799千吨，同比3.55%，环比0.26%，累计4169千吨，累计同比0.89%。

2023年05月，橡胶消费897.7千吨，同比8.13%，环比-1.05%，累计4360千吨，累计同比4.97%。

2023年05月，中国消费量560千吨，同比16.04%，环比-2.78%，累计2696千吨，累计同比13.45%。（文/五矿经易期货）