2023年1-2月，国内天然橡胶市场呈现先涨后跌趋势。尽管1月受春节假期因素影响，下游工厂陆续放假，刚需日趋减弱，但在强预期支撑的乐观情绪下，春节前最后一周天然橡胶市场延续涨势，1月19日沪甬地区越南3L橡胶报价约在12000-12100元/吨，实单成交约11950-12000元/吨。春节假期归来，面对弱现实的压制，天然橡胶市场行情急转直下。截至2月13日收盘，RU2305合约累计跌幅约9.02%，越南3L橡胶收盘价格较春节前约跌400元/吨，跌幅约3.33%。

进口利润空间有限，支撑国内橡胶现货价格抗跌。1月越南东部地区降雨偏多，随着气温下降，橡胶树树叶急速变黄、落叶，原料产出快速下降，加快停割进程，1月底越南产区仅少数国营胶园零星割胶，进入2月份越南产区全面停割，符合正常停割周期。越南产区新一轮割胶工作开启约在4月中旬，目前正值停割期，工厂及外盘商消化库存为主，无意过低价格出货，故成本端存在一定利多，利于支撑国内3L橡胶市场现货价格。

套利窗口开启，2022年四季度越南胶进口量提升。越南是我国混合橡胶第二大进口来源国，其天然橡胶主要种类有3L橡胶、10号橡胶、小烟片及天然乳胶等。跟随越南橡胶的开割及生产周期，7月起我国越南橡胶进口量呈现递增趋势，四季度为进口高峰期。2022年11月至2023年1月，橡胶期货整体呈现上涨趋势，国内非标套利窗口开启，带动国内代理商进口意向。据海关总署数据统计，2022年中国共进口越南混合橡胶122.87万吨，同比微增1.77%。

需求疲弱，国内库存累增，整体供应充裕。春节假期前后，华东地区越南3L胶库存维持累库趋势，节后累库速度有所放缓。据金联创统计数据显示，截至2023年2月初，沪甬地区越南3L橡胶库存同比微降5%左右。虽然元宵节后，下游工厂陆续复工，但受工人返厂率不高、招工困难、生产利润不足、新订单情况欠佳等多因素影响，鞋材等制品企业产销两弱，且部分工厂节前适量备有原料库存，2月中上旬补货需求低迷，均导致越南3L橡胶现货走货缓慢。

综上来看，越南3L橡胶即存在成本端支撑，又受到需求端低迷压制，导致其价格波动空间收窄。（文/金联创橡胶 作者/唐晓楠 原文标题/支撑与压力并存 3L胶价格波动空间收窄）