国债期货震荡,T主力合约跌0.03%

周三,国债期货震荡,T主力合约跌0.03%,TF主力合约涨0.03%,10年国债利率3.17涨0.26bp,1…

周三,国债期货震荡,T主力合约跌0.03%,TF主力合约涨0.03%,10年国债利率3.17涨0.26bp,10年国开债利率3.55涨0.25bp。天然橡胶

我们发现近期的高频数据呈现出经济边际转好的态势,主要体现为汽车消费、日均耗煤量及BDI指数,预计接下来库存周期有望进入主动补库阶段,基建有望成为下半年经济的主要支撑,地产政策依旧未放松的局面下,经济大幅反弹的概率不大;通胀略有回落,叠加高基数影响,三季度通胀仍可控;虽有中小银行流动性收紧传导实体致后者的流动性短期受到冲击,但“稳货币+稳信用”的格局仍会持续;地方债发行高峰已过,预计三季度银行间市场的流动性维持稳中偏松的基调。

宏观层面处于“经济退+政策松”的格局,流动性层面处于“稳货币+稳信用”的格局,周期层面处于“库存将转上+信用上”的格局,下半年对利率债近乎一致看多的声音弥漫市场,但我们认为最多是牛尾行情,并不值得重点参与,随着经济逐渐企稳复苏,偏松的货币政策随时可能迎来拐点,资产配置的天秤仍在向风险资产倾斜。策略上,前期多单轻仓持有。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

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