出口、社融全面超预期,债市承压

宏观热点 1、上周五公布社融数据,3 月 M2 同比增速从 2 月的 8.0%升至 8.6%,明显高于市场预期…

宏观热点
1、上周五公布社融数据,3 月 M2 同比增速从 2 月的 8.0%升至 8.6%,明显高于市场预期的8.2%;M1 同比增速从 2 月的 2.0%加快至 4.6%,高于市场预期 3%;3 月新增社融从 2 月的 7030亿升至 2.86 万亿,明显高于市场预期的 1.85 万亿;3 月新增人民币从 2 月的 8858 亿升至 1.69 万亿。
2、3 月 CPI 同比上涨 2.3%,创 5 个月新高,也是四个月来首次重回 2%上方。3 月 PPI 同比回升至 0.4%,创 3 个月新高。
3、上周三,美国 3 月未季调 CPI 年率为 1.9%,好于预期的 1.8%,前值为 1.5%;但美国 3 月未季调核心 CPI 年率仅为 2%,较前值及预期的 2.1%有所下滑。美国 3 月 PPI 环比增长 0.6%,超市场预期,创 5 个月最大涨幅,脱离 2 月低位。3 月核心 PPI 环比上涨 0.3%,超市场预期。
宏观评述:上周公布的数据中,3 月社融和出口都大超预期,社融不仅总量增长,且结构更优,信用周期步入上行阶段再次被确认,受此影响上周五国内商品夜盘普涨,欧美股市也明显反弹,加上3 月中国官方 PMI 数据也超预期回升,所以市场正变得更加乐观,不排除经济复苏的时间提前。通胀方面,猪周期启动推动 CPI 重回 2 时代,近期商品普涨使 PPI 也出现明显回升,考虑到总需求并未全面复苏,故维持通胀温和上行的判断。宽信用已兑现,通胀望继续上行,意味着此前市场预期
的货币将进一步放松可能暂时落空。

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