橡胶震荡整理

2019年1月4日,央行降准。2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。降准将释放资金约1.5万亿元。2019年1月18日,央行一周内逆回购投放1.25万亿。

央行永续债为后续资金宽松创造了条件。

1月23日,泰国选举委员会宣布,泰国大选将于3月24日举行。这是5年来的大选。

2018年1月10日媒体转,泰国农业部长grisada boonrach称,泰国将橡胶450万吨产量削减到300万吨,420万公顷种植面积减少至240万公顷。市场暂时没有大幅上涨的波动。

可以预期,为争取10%的橡胶胶农选民,泰国有许多利多胶价的政策。

以上两件事,为近期的强周期工业品强势打好宏观大背景。

橡胶反弹后重回震荡区间。

胶价反应的是,中国高库存确定的现货难涨。需求平稳略悲观,供应未大量减少的利空预期,

叠加胶价处于10年中的较低位置的上涨预期,泰国调研信息反馈减产。泰国政府或出台利多橡胶措施。

胶价处于弱平衡状态。

行业如何?

春节放假因素,开工率下滑。

截止2019年1月25日,山东地区轮胎企业全钢胎开工率56.92%,环比下滑6.67个百分点,同比下滑11.43个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工率为57.49%,环比下滑2.41个百分点,同比下滑13.40个百分点。2019年春节后由于轮胎出口的预期回落和轮胎开工率的回落,胶价可能承担下跌压力。

交易所库存后期预期仍然走高。截止2019年1月25日,上期所天然橡胶库存434270(-2354)吨,仓单411550(1540)吨。

12月1日,方星海称积极推进20号胶期货上市。

我们评估因为20号胶宣布上市,导致的胶价下跌的幅度可能在300-1000元之间。不确定性较大。对此风险要重视。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10500元(-50)。

以反弹后价格看,期货升水现货1000-1400元,升水已偏高,已吸引套报卖盘关注。

天然橡胶网操作建议:

考虑到央行永续债和泰国大选两件事的偏多因素,我们延续偏多思路。

操作来看,观望为主。

即将过节,我们建议不留空单。建议买入RU1905的12500,或12750看涨期权。目前波动率小,成本低,200元左右,强于止损。10年橡胶价格低位,盈亏比比较高。

橡胶虽然1月底之前可能弱反弹,但20号胶上市的大利空难以规避。宣布上市导致急跌的风险比较高。如果发生此风险,稳健投资者事前多单止盈。积极的投资者可以事先设置好移动止损。(五矿经易期货研究所:张正华)

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