国债期货下跌

上周五,国债期货下跌,10年期主力合约TF1809跌0.15%,5年期主力合约T1809跌0.07%,2年期主力合约TS1809跌0.06%,当日中债10年收益率3.57涨1.5bp,国开10年收益率4.13涨1.25bp。  国内通胀方面,9月CPI同比 2.5%,为7个月新高,9月PPI同比 3.6%,为5个月新低;

社融方面,剔除9月的地方政府专项债,1-9月社融累计增速-16%,较上月-13%明显下降;

经济方面,三季度GDP同比6.5%,低于预期,制造业仍维持强势,基建继续创新低;

总体而言,年底前通胀可控,对当前宽松的货币政策无法形成掣肘,信用扩张仍不及预期,经济下行压力较大,货币政策仍将以稳增长,扩信用为主要目标,同时个税新规的出台意味着稳增长还需积极的财政政策发力,未来更多积极的货币和财政政策相继出台可期。天然橡胶

上周五A股在刘主席及副总理等四位监管机构领导发言后大幅反弹,市场风险偏好明显回升,股债跷跷板效应促使连涨多日的国债调整。虽然在经济下行压力增大之际,我们认为不排除后期可能还会有一系列维稳政策出台,会对国债上涨形成一定压力,但依然维持中长期看多国债的观点,回调即是买入机会,主因通胀无虑,信用扩张受阻,基本面仍支撑国债上涨。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

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