橡胶震荡反弹

9月19日和9月20日早报,我们均提示橡胶可能反弹。9月20日橡胶大涨4%。上涨的理由是橡胶交割之后,接货压力消失。多头趋于活跃。

10月8日早报,我们再次提示反弹。夜盘随之上涨2%。上涨的理由是橡胶泰国减产。

橡胶9月完成交割。9月平缓过渡。11月有一些偏空的矛盾。

由于9月多头最怕的接货问题暂时已经有套利商解决。多头演出时间可能开始。

橡胶跌到较低位置。可能涨。

橡胶1901还大幅升水现货。可能跌。

区间震荡行情。目前主要矛盾偏涨多一点。

8月28日发布的7月ANRPC报告认为供小于需求。ANRPC报告2018年1-7月消费量816万吨,产量737万吨。供大于求78.6万吨。

(看上去好像很利多。我们认为,天然橡胶供应主要在下半年,供需差半年度和全年差结论差异极大,单独看容易得出错误结论)

我们的现货信息渠道了解,泰国7-8月的产量当月同比有所下降。9月的产量或下降较大。减产的预期加重。

考虑到产业信息和ANRPC报告都指向减产方向,加上接货压力消失。可以支持橡胶形成反弹。

行业如何?

截止2018年9月28日,全钢胎开工率百分率(下同)为74.95(上周73.08,本周增1.87,本周增1.71),半钢胎67.65(上周65.94)。景气度尚可。

2018年09月28日,上海期货交易所天然橡胶库存571507(5983)吨,仓单520810(6590)吨。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价10850元(-50)。RU1901仍然是太高。

天然橡胶网操作建议:

短线来看,橡胶9月交割完毕,短期仍可能有一波反弹。

我们认为橡胶可能震荡上涨。

操作上,RU1901日内短线交易。

但我们中期观点没变,偏空思路。(11月接货仍然是一个压制价格因素)

套利方面,买现抛RU1901。主仓继续持有。可以做一些高抛低吸。

(五矿经易期货研究所:张正华)

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