基本面已现利好 库存去化还需时日

昨日的天然橡胶网文章中提到长期来看,天胶期货的后市基本上是震荡前行。才说完一天,内心还抱着再涨一天的侥幸,谁知脆弱的橡胶就跌落下来了。

通俗一点说,因为基本面的长期不变,所以任何消息面引发的上涨,例如10月8日的反弹,都属于短期。要实现长期的回升,必须在供给侧出现根本性变化,而此变化所要产生,是一个极其任重道远的过程。

一周还未过,我们不妨回顾下8日的反弹。夜盘强势上扬,9日沪胶上涨近4%。10月9日天然橡胶(标一)国内主流报价11155.56元/吨,日涨幅3.35%。就在当天,多方分析给出的结果与天然橡胶网总结的基本相同——消息面刺激。

首先是国庆节假期期间,降准政策及出口退税等因素利多天胶。第二点是,10月8日召开的国务院常务会议决定,2018年11月1日起,按照结构调整原则,参照国际通行做法,将现行货物出口退税率为15%的和部分13%的提至16%;9%的提至10%,其中部分提至13%;5%的提至6%,部分提至10%。对高耗能、高污染、资源性产品和面临去产能任务等产品出口退税率维持不变。进一步简化税制,退税率由原来的七档减为五档。此政策利好轮胎出口。但是目前中美贸易摩擦,美国的加征关税清单中出现大量橡胶制品,以及《美加墨协定》的签署,只怕未来轮胎出口的利好也会出现打压。

除此之外,天然橡胶网还收集到部分媒体给出的基本面利好消息。开工率方面,截至2018年9月30日青岛保税区橡胶库存下降23%至16.29万吨。初步统计显示,所有橡胶品种库存全线下滑,但总量仍高企。9月下游开工率已经基本恢复正常,截至9月28日,山东地区轮胎企业全钢胎开工率74.95%,环比上升1.87个百分点,同比上升10.04个百分点。甚至就天然橡胶生产国协会给出的数据都显示,橡胶供应存在83.2万吨。

然而,此前积攒的天量库存,去化需要相当长的时间。截至10月9日,上期所天然橡胶注册仓单总计高达52万吨。橡胶仓单数量自2017年11月强制注销后呈直线上升走势,目前交易所库存大约在50余万吨,青岛保税区逾16万吨,再加上区外库存以及社会库存,全国橡胶总库存估计在100万吨以上。

所以,本次下跌并不让人意外,同样更不让老橡胶投资者感到意外,因为就在昨日,空单意愿明显是大于多单的,但是,如遇小幅回升,还是可以在短期内,注意是短期内尝试做多的。但好在多个方面已出现利好,库存去化如果有明显回落,未来上涨周期可能会更长一点。

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