国债期货继续上涨

国债期货继续上涨,5年期主力合约TF1806涨0.15%,10年期主力合约T1806涨0.24%,中债10年收益率持平于前日,中债国开债10年收益率持平于前日。贸易战消退,但美俄冲突再起,叠加3月通胀不及预期,避险情绪再次升温,致利率下行;预计4月资金面难现上月的宽松格局,随着缴税高峰的来临、下游复工需求逐渐释放及债券供给压力增大,短期内国债将承压,近期国债以震荡为主,暂时观望。中长期来看,随着监管新规的落实和金融杠杆的出清,利率的决定因素将回归经济基本面;金融去杠杆对实体经济的拖累逐渐显现,基建和房地产的走弱支撑名义GDP延续下行态势;货币政策方面,18年年初以来,资金利率稳中趋降,金融机构在严监管下加杠杆力度弱化,货币政策相对转松。可以判断利率已步入下行通道,长期仍以逢低买入的思路为主,最大风险在于猪肉和油价的同时反弹带动通胀上升。

(天然橡胶网五矿经易期货研究所:孙玉龙)

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