PPI 向 CPI 收敛,社融向 M2 收敛

中国 2 月 CPI 同比 2.9%,预期 2.5%,前值 1.5%,2 月 PPI 同比 3.7%,预期 3.8%,前值 4.3%。 2 月 M2 8.8%,预期 8.7%,前值 8.6%; M1 8.5%,预期 11.0%,前值 15%;2 月新增人民币贷款 8393 亿,预期 9000亿,前值 29000 亿;2 月新增社会融资规模 1.17 万亿元,预期 1.0665万亿元,前值 3.06 万亿元。中国 2 月外汇储备 31344.8 亿美元,预期 31600 亿美元,前值 31614.6亿美元。外储环比减少 269.75 亿美元,为 2017 年 1 月来首次减少。中国保监会发布修订后的保险公司股权规定,4 月 10 日生效,根据新规,单个股东持股比例不能超过三分之一。投资者应该用自有资金投资保险公司。资产管理计划、信托产品可通过购买公开发行股票的方式投资上市保险公司。3 月 6 日银监会将调整商业银行贷款损失准备的监管要求。拨备覆盖率监管要求从 150%调整为 120%~150%。贷款拨备率监管要求由 2.5%调整为 1.5%~2.5%。受美国国债利率上行和非美元资产价格回落的影响,外汇储备一年来首次环比下降,美联储偏鹰的加息节奏致美债利率易上难下,短期内外汇储备将继续承压;2 月 CPI 大超预期,虽有基数效应的影响,但更主要是由油价和蔬菜价格大幅上涨所致;2 月 PPI 略低于预期,主因下游开工需求较弱致上游工业品价格承压;财政存款减少和外汇占款的回升致 M2 小幅回升,社融增速延续同比负增长的态势,新增人民币贷款大幅调整,实体融资需求较前期明显弱化,结合连续下滑的 PMI 数据来看,经济下行压力显现无疑;全球经济继续保持强势增长,对国内出口构成强力支撑。上半年宏观经济的主逻辑已逐渐清晰:PPI 向 CPI 收敛,社融向 M2 收敛,出口仍将是经济增速边际改善的主要动力,投资延续17 年的强势存疑。橡胶

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