国债仍是逢低买入的思路为主

周四,利率继续上行,2年国债利率涨2.84bp至3.08%,5年国债利率涨2.74bp至3.2%,10年国债利…

周四,利率继续上行,2年国债利率涨2.84bp至3.08%,5年国债利率涨2.74bp至3.2%,10年国债利率涨1.51bp至3.34%。10y-2y利差跌1.33bp,10y-5y利差跌1.23bp,5y-2y利差跌0.1bp。国债期货明显收跌,TS主力合约跌0.05%,TF主力合约跌0.1%,T主力合约跌0.12%。

货币总闸门:10月经济总体略超预期,但拖拉机产量增速持续下降,PPI仍为负增速以及核心CPI持续下滑显示经济是弱复苏而非过热,近期观察到房地产和汽车成交数据有见顶回落迹象,综合而言,货币政策暂时处于观察期,进一步收紧概率不大。天然橡胶

广义流动性:10月社融存量和增量同比依然处于上行格局,非标和政府债券融资继续是支撑。信用利差开始回升,新发行信托收益率拐头向上,且地产和政府融资已达年内顶点,预计社融进一步提升的空间有限。

信用市场违约事件频发引发利率债抛售,利率继续快速上行,央行超量续作MLF维稳资金面,预计总闸门难以进一步收紧,地产和政府融资降速使广义流动性边际承压,预计利率债被抛售的局面是短暂的,银行间市场流动性望逐渐改善,利率仍望阶段下行。国债仍是逢低买入的思路为主。

(五矿经易期货研究所:孙玉龙)

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