橡胶将陷入整理期?

橡胶在完成15000阶段性目标后,大幅减仓,价格较大回调。陷入震荡。 强势商品PF,CF,EB,RU均显著回调…

橡胶在完成15000阶段性目标后,大幅减仓,价格较大回调。陷入震荡。

强势商品PF,CF,EB,RU均显著回调,存在高相关性。估计是多头部分减仓。

预计橡胶将陷入整理期。

前期橡胶4天涨1700点(13%),接近过去3年整年的的波动幅度,呈现高波动率的特征。

行情沿着最小阻力方向前进。橡胶不缺,交割品缺。橡胶的最小阻力方向是RU2101仓单2-5万吨,抛单240万吨。

橡胶目前上期所约25万吨库存。随着RU2010合约了结,RU2011合约的17万仓单即将出库。RU2101缺仓单缺货的问题凸显。RU2101的全乳胶仓单大约5万吨,对应盘面240多万吨交货的义务。多头越增仓上涨,形势对多头越有利,越涨越有理。

我们判断,由于疫情原因,手套需求暴涨,海外乳胶生产利润高,导致烟片胶等高端橡胶产量少,价格坚挺。海外减产引发进一步减产预期,近期出口转好是上涨可能的原因。宏观气氛好也是主要因素。

加上日胶涨幅远大于沪胶(2010合约涨57%,2011合约涨66%),激发了市场做多沪胶热情。

由于现货上涨,从而支撑了RU2101的价格。既然下方空间有限,上方空间被打开,赔率变高,多头愿意冒险尝试,价格具备较大可能性上涨。

我们理解,在美元大量超发的背景下,通胀预期上升,通胀相关品种易涨难跌。白银,油脂,短纤,激发了市场的做多热情。橡胶容易形成加速上涨局面。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12000(0)元。

20号胶现货1590(30)美元。

行业如何?需求或好转。

截止2020年10月16日,山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.75%,较去年同期上涨11.33个百分点;10月9日-10月15日山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.69%,较去年同期上涨2.74百分点。受原材料成本上升影响,目前不少轮胎企业已发布涨价通知。10月2日-10月8日国内轮胎企业半钢胎开工负荷为67.57%,较去年同期上涨8.37个百分点。本周(10月9日-10月15日)国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.21%,较去年同期上涨3.40个百分点。

截止2020年10月9日,上期所天然橡胶库存245970(200)吨,214190(1640)吨。20号橡胶库存38022(0),仓单34858(-141)吨。

预期11月到期仓单数量大约17.6万吨,2101仓单大约4万吨左右。仓单偏低。

目前,我们预计:如果市场情绪好,预计橡胶将迎来主升浪。如果市场情绪一般,RU2101回到13300-13700一带震荡整理。

我们认为,目前阶段,价格和短期供需无关(4天供需,不会发生剧烈变动),博弈性比较高,参与难度高。需要当机立断,切忌拖泥带水。

操作建议:

国庆后上涨2400点,黄金分割回调皆有可能。

我们预测橡胶仓单矛盾没解决,橡胶上涨或没结束。

我们建议稳健的投资者和产业资金,可以多单部分离场。多大比例参与投机性多单,看个体意愿,大幅回调后试多。买1抛5,买1抛9继续推荐。

建议风险偏好高的投资者,设止损回调试多。或者短线操作,快进快出。买1抛5,买1抛9继续推荐。

对NR2101等合约,因为货多,虽然也能涨,预期涨幅小于RU2101。RU2105,RU2109预期涨幅小于RU2101。

(五矿经易期货研究所:张正华)

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